本杰明·格雷厄姆

Benjamin Graham

生卒: 1894 – 1976
国籍: 美国
外文名: Benjamin Graham

照片：作者不详，公有领域，来自维基共享资源「Benjamin Graham (1894-1976) in 1950.jpg」（经缩小）。

生平与创作

本杰明·格雷厄姆（英语：Benjamin Graham，1894年5月8日—1976年9月21日）毕业于美国哥伦比亚大学。是一名出生在英格兰的美国投资人、经济学家以及教授。被称为“价值投资之父”。本杰明·格雷厄姆的投资理念十分强调投资者的个人心理以及债务情况，强调投资者须在安全情况范围内购买。著名美国投资者沃伦·巴菲特在纪录片《Becoming Warren Buffett》中说明自己入读哥伦比亚大学其中一个原因，是因为本杰明·格雷厄姆在哥伦比亚大学当教授故而申请入读哥伦比亚大学。

经历

本杰明·格雷厄姆1894年5月9日出生于英国伦敦，婴儿时期随父母移居纽约。

1914年格雷厄姆从哥伦比亚大学毕业，同年夏天，他来到纽伯格·亨德森·劳伯公司做了一名信息员，不久被提升为证券分析师。

1920年格雷厄姆成为纽伯格·亨德森·劳伯公司的合伙人。

1923年年初，格雷厄姆离开了纽伯格·亨德森·劳伯公司。他成立了格兰赫私人基金，资金规模为50万美元。

1926年，与杰罗姆·纽曼（Newman）合作创立格雷厄姆·纽曼公司

1928年起在哥伦比亚大学执教。

在1929年9月5日开始的华尔街崩盘中，格雷厄姆几乎到了破产的边缘。

1934年年底出版《有价证券分析》（Security Analysis）。

1936年出版《财务报表解读》。

1949年出版《聪明的投资者》。

1956年退休。格雷厄姆·纽曼公司解散。

1976年病逝于法国艾克斯。

投资理论

横断法

横断法相当于现代的指数投资。

预期法

短期投资法

成长股投资法

安全边际

安全边际法是指投资于公司内在价值大于公司市值，并达到一定程度以上（即安全边际）的公司。其弟子沃伦·巴菲特曾转述恩师的话指出，如果只能用三个英文词汇来形容正确投资的秘密，那必定是安全边际。由于这种注重成本与价值之间距离的投资风格，也形成了巴菲特独特的投资观点：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。前者意指因为市场过热、安全边际降低，应该特别谨慎；而后者因为市场行情转淡、股价低迷，形成明智投资者低价收购股权的绝佳机会。巴菲特在市场大跌市场普遍看坏前景时（如金融海啸发生后的2008年底），敢于大举收购股权的理论依据即在此。

投资事业化管理

本杰明·格雷厄姆在其著作《聪明的投资者》中指出，“最明智的投资，是朝向事业化发展”(英语：Investment is most intelligent when it is most businesslike.)，这段话形成巴菲特在管理伯克希尔控股公司时的重要管理策略：他并未将购入之股权当作可买卖交易的股票、而是将股权视为一个个独立经营的事业体，深入了解营运特质后长期持有，享受其营收的成长、而不单纯由股价的上涨获得回报。此一理念亦是巴菲特跳脱股票操作、而晋升投资事业家的重要基石。